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盈科资本李兵:Pre-IPO进入下半场,盲目集邮是个大坑!

更新时间:2017年09月25日   作者:盈科资本   浏览
          近期,全国股转公司动作连连,继前一段时间相关高管不断在公开场合发声,提振市场信心之外,9月18日晚间,股转发表名为《“投资者保护·明规则、识风险”案例——非合格投资者的“危险游戏”》一文,向广大非合格投资者警惕私募基金投资风险。

 

当下新三板最火热的私募基金投资热点是什么呢?那当然是Pre-IPO啦!

 

 

第一路演数据统计,截止2017年9月19日,共有541家挂牌企业提交了IPO首发申请,其中有141家来自新三板。当前不少私募机构已经将“Pre-IPO”定位为未来新三板的投资策略,随着大量资金涌入Pre-IPO市场,市场估值出现极大的“泡沫”,40倍甚至80倍PE的项目比比皆是,让不少投资者望而却步。

 

更让人心惊胆战的是,如今市场更出现不少挂牌企业以IPO为名义进行募资的现象,一旦募集完成便不再进行IPO,让花费大量心血的投资者们空手而归。

 

 

例如主营业务是化学溶剂的新三板挂牌企业迈奇化学(831325),据其2017年中报显示,上半年迈奇化学营业收入同比增长15.14%,但因原材料价格上涨等因素影响,公司扣非后的净利润相比同期暴跌99.64%,营收与利润呈现“冰火两重天”现象。可见,迈奇化学本身并不具有IPO实力,却以IPO为噱头,吸引投资者眼球,好实现融资目的,然而无奈业绩变脸,最终迫于市场压力,迈奇化学主动撤回IPO申请,终止IPO审核。

 

另外对于并不满足IPO条件的企业,即使主办券商花费再多精力辅导,但是IPO始终过不了,也让投资者们感到深深的“无力”,典型案例要数德邦工程(830984)。9月4日,德邦工程发布公告称,鉴于企业战略发展需要,与主办券商华泰联合充分沟通之后,双方一致同意终止辅导,长达5年的IPO之路戛然而止。数据显示,德邦工程近3年业绩呈下滑趋势,2016年公司净利润更是亏损了将近4000万元。

 

 

盈科资本高级合伙人李兵在接受路演君采访时说道,Pre-IPO投资需要一个去伪存真的过程,包括如何火眼金睛去识别项目,而不仅限于看看财务报表,或者去项目方简单看看。对于机构投资者这种职业化LP,既想去进行Pre-IPO投资,但又缺乏综合能力,最好还是选择优秀的管理人。

 

李兵认为,从宏观面而言,当前IPO速度加快,对于股权投资整体而言应该是一个利好,因为IPO还是做股权投资最好的退出方式,加速会让退出提前,但是这也会引起大量资金涌入Pre-IPO市场,“估值泡沫”也因此而生。除此之外,不少项目方也不能客观地看待自身估值,要更多“溢价”,这也是因为越来越多资金进入而导致的。

 

综上所述,李兵表示,投资经验丰富的私募机构是不会去“抢项目”的,对于好项目一般都会选好赛道,选好细分行业的小龙头,跟随“心意项目”很久,始终围绕着项目并且要投入细分行业前三这一类小龙头,如果投不进去可能会选择观望。在保证大的投资理念的前提下,好的投资者就不会去“追项目”;另外也会选择高PE倍数的项目投资,则要这个项目所在行业发展前景非常好,企业成长也非常好,继而带来高的业绩增长,通过高成长降低“PE倍数”。

 

 

此外李兵还告诉路演君,投资者在做股权投资的时候,最简单的逻辑就是利用什么价格进入,进入前就要考虑怎么样退出,能否这样退出,多久能退出。比方说用大资金去投单个项目,那么就会一损俱损,一荣俱荣,这种“单项目”投资方式其实也并不特别提倡。于投资而言,不是以资金多少来衡量风险,如果这个项目不值得投,100万都不要去投;如果值得去投,那么就应该下重注!

 

因此,“组合式投资”更显重要,通过一支私募基金去投多个项目,可以在行业上做组合,也可以在资产风险度上做组合。例如将稳健收益的资产布在最底层,中间是一批可以获取最大收益的项目,上面布局一些风险相对高但是收益也高的资产,让这只基金资产布局趋向合理,实现“保值增值”,可见这里面的“组合”非常重要。

 

路演君认为,Pre-IPO投资作为当前市场普遍推崇的投资策略,机遇与风险并存,Pre-IPO投资背后的风险不容忽视。Pre-IPO私募基金产品在设计时,更应该充分考虑被投企业上市之后整体的成长性、规模性是否能有好的表现,这样才能保证自身收益不会因为市场波动而最后“赔了夫人又折兵”。

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盈科资本李兵:Pre-IPO进入下半场,盲目集邮是个大坑!

2017年09月25日   作者:盈科资本
          近期,全国股转公司动作连连,继前一段时间相关高管不断在公开场合发声,提振市场信心之外,9月18日晚间,股转发表名为《“投资者保护·明规则、识风险”案例——非合格投资者的“危险游戏”》一文,向广大非合格投资者警惕私募基金投资风险。

 

当下新三板最火热的私募基金投资热点是什么呢?那当然是Pre-IPO啦!

 

 

第一路演数据统计,截止2017年9月19日,共有541家挂牌企业提交了IPO首发申请,其中有141家来自新三板。当前不少私募机构已经将“Pre-IPO”定位为未来新三板的投资策略,随着大量资金涌入Pre-IPO市场,市场估值出现极大的“泡沫”,40倍甚至80倍PE的项目比比皆是,让不少投资者望而却步。

 

更让人心惊胆战的是,如今市场更出现不少挂牌企业以IPO为名义进行募资的现象,一旦募集完成便不再进行IPO,让花费大量心血的投资者们空手而归。

 

 

例如主营业务是化学溶剂的新三板挂牌企业迈奇化学(831325),据其2017年中报显示,上半年迈奇化学营业收入同比增长15.14%,但因原材料价格上涨等因素影响,公司扣非后的净利润相比同期暴跌99.64%,营收与利润呈现“冰火两重天”现象。可见,迈奇化学本身并不具有IPO实力,却以IPO为噱头,吸引投资者眼球,好实现融资目的,然而无奈业绩变脸,最终迫于市场压力,迈奇化学主动撤回IPO申请,终止IPO审核。

 

另外对于并不满足IPO条件的企业,即使主办券商花费再多精力辅导,但是IPO始终过不了,也让投资者们感到深深的“无力”,典型案例要数德邦工程(830984)。9月4日,德邦工程发布公告称,鉴于企业战略发展需要,与主办券商华泰联合充分沟通之后,双方一致同意终止辅导,长达5年的IPO之路戛然而止。数据显示,德邦工程近3年业绩呈下滑趋势,2016年公司净利润更是亏损了将近4000万元。

 

 

盈科资本高级合伙人李兵在接受路演君采访时说道,Pre-IPO投资需要一个去伪存真的过程,包括如何火眼金睛去识别项目,而不仅限于看看财务报表,或者去项目方简单看看。对于机构投资者这种职业化LP,既想去进行Pre-IPO投资,但又缺乏综合能力,最好还是选择优秀的管理人。

 

李兵认为,从宏观面而言,当前IPO速度加快,对于股权投资整体而言应该是一个利好,因为IPO还是做股权投资最好的退出方式,加速会让退出提前,但是这也会引起大量资金涌入Pre-IPO市场,“估值泡沫”也因此而生。除此之外,不少项目方也不能客观地看待自身估值,要更多“溢价”,这也是因为越来越多资金进入而导致的。

 

综上所述,李兵表示,投资经验丰富的私募机构是不会去“抢项目”的,对于好项目一般都会选好赛道,选好细分行业的小龙头,跟随“心意项目”很久,始终围绕着项目并且要投入细分行业前三这一类小龙头,如果投不进去可能会选择观望。在保证大的投资理念的前提下,好的投资者就不会去“追项目”;另外也会选择高PE倍数的项目投资,则要这个项目所在行业发展前景非常好,企业成长也非常好,继而带来高的业绩增长,通过高成长降低“PE倍数”。

 

 

此外李兵还告诉路演君,投资者在做股权投资的时候,最简单的逻辑就是利用什么价格进入,进入前就要考虑怎么样退出,能否这样退出,多久能退出。比方说用大资金去投单个项目,那么就会一损俱损,一荣俱荣,这种“单项目”投资方式其实也并不特别提倡。于投资而言,不是以资金多少来衡量风险,如果这个项目不值得投,100万都不要去投;如果值得去投,那么就应该下重注!

 

因此,“组合式投资”更显重要,通过一支私募基金去投多个项目,可以在行业上做组合,也可以在资产风险度上做组合。例如将稳健收益的资产布在最底层,中间是一批可以获取最大收益的项目,上面布局一些风险相对高但是收益也高的资产,让这只基金资产布局趋向合理,实现“保值增值”,可见这里面的“组合”非常重要。

 

路演君认为,Pre-IPO投资作为当前市场普遍推崇的投资策略,机遇与风险并存,Pre-IPO投资背后的风险不容忽视。Pre-IPO私募基金产品在设计时,更应该充分考虑被投企业上市之后整体的成长性、规模性是否能有好的表现,这样才能保证自身收益不会因为市场波动而最后“赔了夫人又折兵”。