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五家一线机构投后管理揭秘:是“表”姐/哥 也是谈判专家

更新时间:2019年09月29日   作者:盈科资本   浏览
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在投资行业最火热的时候,FA、财务、法务出身的从业者进入投资机构最希望从事的还是一线投资,投后这个“辅助”部门并不是第一选择。盈科资本风控管理中心总裁陈磊接受融资中国采访,与业内人士一起畅谈关于投后管理的那些事。

 

作者 | 安多

 

投后管理正在日趋专业化。

 

这是机构的必选项。谈起投后管理,不少人对这个环节的印象仍然停留在“pr输出”和“做表格”上,但事实上,这一链条正在不断扩容。其中很重要的一个原因是“保持退出率”。

 

深圳一家机构的投后负责人告诉融中财经,今年,他们的投后业务线进行分割,将风险管理和投资管理单独列组。投资企业如发展良好就归在日常投后监控组,一旦出现风险,则由风险管理组接手和处理。

 

更早的项目风险干预,保证及时、良好的退出才是真实命题。

 

股权投资市场正在发生微妙的变化,虽然市场都在谈论募资的问题,但业绩才是募资最大的砝码。而退出成绩还要看投资和退出两端的表现。一进、一退。何时退出、怎样退出、什么价格退出,时间的重要性就不言而喻了。

 

这就要求机构的投后部门更严密的进行日常监督,更早的进行良性干预并找到更合理的退出时机,投后管理正在发挥着更大的作用。

 

不局限于IPO、股权、并购等方式,保持良好的收益,目的就是不让LP赔本赚吆喝。投后管理这一概念早在30年前就被首次提到,但是2013年底才开始逐步被各投资机构重视起来。数据显示,2018年已有70.3%的机构设置了专门的投后管理团队,相比2013年增加了3.37倍,年复合增长34.28%。这说明了,投资机构更加注重投后管理所带来的的效能。何为效能?效率和赋能,但终归还是效益。

 

当前,投后管理从一种说法、一种观念转变为一种行动、和一种效益。为此,融中财经采访了多家一线机构的投后负责人,深入机构大后方,一探机构投后的变化。

 

(以下受访机构按照名称排序)

 

同创伟业 董冬冬

 

“资金不分好坏,但是资本有优劣之分”
 
2009年进入同创伟业后,董冬冬曾从事法律相关业务,当时,这一业务尚所属风控体系范围。伴随着创投行业的调整以及同创伟业投资数量的增多,投后管理工作也几经演化被赋予了更多内涵。
 
董冬冬表示,在第一阶段,投后管理工作以投资经理为主,并未设立专职的投后人员。2018年开始,同创伟业将投后部门正式命名为“投资管理部”,并以此部门为核心开始全方位运行投后服务工作。目前投后工作已进入到了新的阶段,即由单轨制向“投资”+“投后”的双轨制演变,整体投后服务体系也呈现向更高层次发展的特征。
 
董冬冬:“投后管理部的3.0版本:流程化、制度化、智能化”
 
如果将同创伟业投后工作分成三个版本,那么1.0版本主要以投资人的监控为主,2.0版本加强了投后服务业务,3.0版本则更强调了流程化、制度化和智能化。
 
具体从投资管理部工作内容来看,主要是两大版块:其一为日常管理和监控,其二是增值服务和投行业务。
 
现阶段的投后,相对于“管理”这一层次的含义,更多价值是体现在“投后服务”的能力上。增值服务则是判断投后体系和投后服务能力的重要方面,从同创伟业来看,我们创建了 “领航学院”投后服务平台,主要聚焦行业产业新政、企业内控管理、企业资本运作三大主题,通过专业培训、主题沙龙、项目路演、名企调研等形式提供丰富的投后服务。
 
此外,投行业务也是我们一个亮点,主要内容是企业再融资,以及并购退出等事宜。
 
从整个行业来看,早期投后管理普遍认为,私募股权基金投后管理的主要目的是投后监管、把控风险。但是同创伟业作为一家本土老牌创投机构,度过关注温饱问题的生存期后,深刻意识到在未来市场竞争中,持续保持领先的地位,拼的不仅仅是资金,更是服务+资源。因此,2018年同创伟业从战略层面对投后管理部进行了重新定义及调整,并从上至下开启了投后管理部的全力加速进程。
 
值得一提的是,美元基金的运作经验也是我们深耕投后管理服务的具体因素之一,同创伟业作为本土人民币基金,率先试水了美元基金。但在运营过程中我们发现,美元基金的投后管理要求极高。不仅信息披露的维度更多,还要求机构需知晓企业重大信息并及时给与披露。另外,还需要机构结合宏观环境,判断被投企业应对来自国际、国内等各方挑战的能力。这就要求创投机构与企业的粘合度更高,这也意味着发现风险的能力也更强。
 
作为分管投后工作的合伙人,最后也想分享下这份工作的体会,应该说直观体验上会有冰火两重天的感受,一面是天堂般的预期,一面可能是极为残酷的现实考验。比如上午见的企业发展良好,我们洽谈的内容可能是再融资和报会,而下午见的则可能需要谈回购……这都是我们难以掌控的境况。
 
投资是一种专业能力,同样赋能企业成长也是一种能力。从退出收益看,赋能与否的差别不仅在于价值增长的空间,甚至于价值增值与减值的差距。资金不分好坏,但是资本有优劣之分。因此我们提供的资金能否比其他机构更有价值,这就需要更加专业有效的投后服务。
 

梧桐树资本 于凤田

 

“投后管理不是单纯的要报告、要报表”

 

离开四大会计师事务所后,于凤田加入梧桐树资本,至今已有五年时间。他进入时,正值梧桐树资本开始建设投后部门。目前,梧桐树资本的投后服务主要包含人力资源补充、行业资源拓展、企业业务拓展、政府资源对接等。

 

于凤田介绍,目前,投后为5人团队,主要是投资团队兼职做投后。

 

于凤田:“发现问题,迅速介入召开董事会,解决问题,配齐所有资源”

 

投后服务的目的主要体现在帮助企业提升行业竞争力,管理方面可以帮助企业梳理内部制度、完善内控系统;业务方面可以帮助企业拓展市场、对接政府及行业资源;资本运作方面可以帮助企业找到合适的再融资渠道,助力其成长。

 

好的投后管理会帮助企业更上一层楼,在困难时候帮助企业渡过难关,在顺利的时候帮助企业确立领先定位。

 

梧桐树资本的VC基金主要聚焦AB轮,早期阶段的企业更多的是关注内部体系的搭建和完善,投后服务上除了需要陪企业一起思考下一阶段的发展方向以外,也要关注内部管理。

 

在日常投后中,通过数据监控等方面我们能够第一时间发现企业问题所在,如果一旦发现曾投资的企业某方面有问题,我们会迅速介入召开董事会,讨论碰到什么样的问题,需要怎么解决,解决需要怎么样的资源,然后配齐这些资源。

 

在投前阶段的协做上,我们分工明晰、各负其责。投后通过复盘会将项目发展信息及时反馈给到投前,方便投前快速调整方向,验证投资逻辑。

 

投后服务的功效是实在看得见的,之前我们曾帮助一家公司对接众多的金融资源、行业资源,迅速在细分领域确认领先地位。

 

在我看来,投后管理需要真心去帮助公司,而不是单纯的要报告要报表简单的监督公司的业务进展。好的投后需要交心。

 

毅达资本

 

“项目从投资那一天起,就已经进入了投后管理环节。投后管理最大的价值还是在于第一要控制投资风险,第二是增值保值。”

 

不同于其他投资机构,毅达资本实行投资项目终身责任制,投资团队牵头负责每一个项目从投资到退出的全流程。公司没有设立单独的投后管理部门,但毅达人人都负责相应的投后管理工作。

 

例如,合伙人在一线看项目、谈项目、投项目,与企业创始人直接对话,在企业需要支持的时候全力调动机构的资源甚至自己的个人资源给予建议和服务;20余人的风控和法务团队,可以为被投企业股权激励设计、重要合同审核、业务合规性建议、工商变更、财务规范、资本市场规划等事务提供咨询服务和帮助,品牌管理部门为被投企业嫁接媒体资源、协助处理公关事件,人力资源管理部门帮助被投企业引进高端人才、撮合毅达生态链中人与人之间的对接等等。

 

毅达资本:投资项目终身责任制 两大平台嫁接资源

 

毅达资本有两个独立的平台为被投企业嫁接资源。一个是“GIFT创新资本峰会”,由政府、产业、金融、科技和人才组成的多方位平台,共同切磋、探讨深度跨界的合作路径。另一个小平台是“毅之家CEO俱乐部”,针对被投企业设立的专属行业俱乐部,更加精准地为企业和企业之间、企业和金融之间搭建零障碍沟通的平台。

 

同样的钱,给被投企业的赋能是不一样的,这背后展现的正是机构与机构之间的投后服务能力的差距。

 

毅达资本董事长应文禄曾发表他对投后服务的观点,他认为,VC、PE大多参股不控股,作为一个小股东,一定要摆正自己的位置,补位而不越位不错位,要做企业的超级第六人和穿针引线的使者,做到有所为有所不为。创业团队在一线,最贴近市场和客户,一定要给创业团队和经理层充分的信任和授权,需要的时候,我们帮助嫁接市场、技术、资源,但不会去越俎代庖。

 

毅达资本不直接参与企业的具体经营管理,只通过股东会、董事会、监事会等公司治理机制参与公司重大决策的商议和制定。对于偏早期阶段的企业,毅达资本的投后服务内容会更加宽泛,频次相对来说会更加密集,这个阶段的企业一般缺钱、缺人、缺产品、缺市场,需求也非常具象,毅达会对需求进行紧急性和重要性的判断,最先帮助解决既紧急又重要的问题,做到“雪中送炭”。

 

对于成长期企业,投后的重点会放在指导被投企业将规范的思维前移,同时利用毅达体系内的专业优势嫁接各类资源。

 

对于处于成熟阶段的企业,通常具备了完善的商业模式和盈利模式,这一阶段,毅达的投后服务则主要集中在协助完善产业链和资本运作上。

 

投前功夫深,投后压力小。毅达资本内部有位合伙人曾表示,“投后管理流的泪,就是投前脑子进的水”。在投资的时候力争投对行业、投对事、投对人,识别大多数的风险。事投错了,人投错了,一定会给投后管理带来麻烦。
 
投前的尽职调查和投资谈判决定了投后管理的效果。首先,通过业务、法务、财务的尽调,对企业的价值和风险点形成系统性的判断。其次,尽调中发现的风险点,一定要和拟投资企业管理层充分沟通,确定解决方案和时间表。这样做其实是把投后服务在投前就体现出来,为企业的后续发展做好铺垫,把证券化过程中对企业管理的规范化要求前移。
 
好的投后能够帮助机构更好的防范投资风险。毅达内部经常进行复盘,对曾看过的、投过的、没投的、错过的企业进行画像分析,风控部每半年会对已投企业进行一个分级评价,通过对投资案例的复盘和分析,也能进一步指导今后的投资,更好的防范投资风险。
 

盈科资本 陈磊

 

“一旦企业发展亮起红灯,极端情况下,投资人将根据投资协议采取诉讼等方式维护投资权益不受损害。”

 

盈科资本的投后管理是风控管理中心的一部分。陈磊担任风控管理中心总裁已半年有余。他介绍,目前,盈科资本风控管理中心的工作重心主要是风控管理,包括法务和投后管理以及项目立项和内核。在他看来,投后部门的工作是日常跟踪联系和资源支持,而核心功效在于风险识别和增值退出。

 

从2010年盈科资本成立起,投后团队就建立起来。目前,团队成员共7人,一个分管领导,一个总监,5个经理。陈磊看来,投后服务与最终投资退出关系紧密。需要及时掌握企业发展动态,及时提供必要发展支持,帮助企业,实现企业发展与资本增值的共同目标。对于从业者而言,投后服务工作比较繁杂,需要精明能干的专业团队,善于嫁接资源,风险意识要强,是一个挑战综合能力的工作。

 

陈磊:紧盯企业合法合规,促进企业上市或并购进程
 

目前,盈科的投后服务包括投后项目的管理和风险识别与防范,重大事项跟踪汇报;投资项目的盘活、增值和推动变现;基金报告撰写;配合项目对接及资料提供等。此外,发挥资本的资源优势,对企业提供战略咨询、在融资、上市及其他发展支持。

 

盈科资本主要投资拟上市的项目,这类项目都具有了一定规模,规范性要求较高,投后服务要做到帮助企业合法合规,配合企业上市或并购进程。

 

投前与投后在整个项目投资过程中是紧密配合的,投前是项目的第一责任主体,投资完成后配合投后的管理,投后为投前提供投后支持。风控在投前、投后始终起到支持作用,把控风险。投后工作做的好,有利于起到促进企业发展的作用,进而有利于投资增值。

 

一旦企业发展亮起红灯,我们会及时跟踪了解,识别风险原因,帮助企业解决问题。如无法解决,则与企业协商如何保障投资人的权益。极端情况下,投资人将根据投资协议采取诉讼等方式维护投资权益不受损害。

 

此前,盈科投资了先进制造业企业威派格,我们从他的业务层面、经营管理层面和资本运作层面都给与了大力的指出,为其顺利上市提供助力。

 

从事这一行业多年,我最大的感触就是投后工作非常能锻炼人,投后管理要求相关知识面较广,要求协调沟通能力较强,要求服务意识较高。投后服务的标准总的来说,首先是要有服务的热情,要喜欢、乐于为企业对接资源、提供帮助;其次是要有相关的可对接的上下游资源、要有能够协助公司提高管理水平的能力、要有协助公司资本化运作的水平等。

 

中科创星 樊梦婷

 

“投后的定位是服务于投前,想要达到什么效果和体量取决于机构的特性。
 
在进入中科创星之前,樊梦婷就职于一家产业背景的公司。从加入中科创星后,她亲历了投后团队逐渐壮大的整个过程。
 
樊梦婷介绍,早期中科创星的投后增值服务团队比较分散,财、税、法、HR等功能既服务于自身团队也服务于投资的项目。2017年秋,中科创星投后增值服务开始大刀阔斧的进行升级改革。主要内容就是各服务板块的专业化、独立化,以专业化的方式聚焦于被投项目的价值提升。到目前为止,从团队人数看,这支独立的团队已经有40余人。
 
樊梦婷:“中科创星是专注于硬科技成果产业化的早期基金。这个定位决定了我们的站位和逻辑。”
 
投后的定位是服务于投前,想要达到什么效果和体量取决于机构的特性。中科创星的定位是帮助科技成果产业化,所以我们不仅仅是财务投资,帮助企业完成科技成果的落地和转化才是最重要的。这个定位就决定了我们的站位和逻辑。
 
科技成果产业化是一个复杂的过程,同时,早期产业化项目的成败对创业者是高度依赖的,这就告诉我们单一的资金要素很难帮助一个科研人员从科学家的角色转变为创业者的角色,正是在这样的前提条件下,做好科技成果产业化,必须加大投后服务的体量和专业度。
 
目前,中科创星投后分为三个层次,包括以投资经理为主导的投后管理、以专业团队为主导的投后增值服务和以风险项目管控为主的项目管理部。投资经理的投后工作主要包括监控企业的发展状态,及时了解项目情况与我们的投资预期是否吻合,并在行业资源、三会管理等方面提供帮助和支撑;对风险项目的管控是为了及时干预止损,提早规划项目的退出方式和退出渠道,审慎对待LP投入的每一分资金;在增值服务方面,我们主要分为多个专业版块,包括创业培训、政策咨询、品牌宣传、人力资源、再融资、管理咨询和财法税。
 
创业培训是我们比较有色特的一个版块。我们创业培训有一个品牌——“硬科技创业营”,目前已经开展5年了,每年为60-70位创业者提供6次培训,每次3-4天。我们所服务的企业创始人,大部分都是科学家出身,他们拥有技术壁垒,但是在创办一家企业方面存在短板,硬科技创业营正是为了帮助他们增强企业管理运营能力而量身定制的。
 
通过独立化发展,各版块的专业能力都得到了明显提升,并形成了多本专业的内部刊物,包括硬科技企业“国资监管百问百答”、“成果转化百问百答”、“创业法律百问百答”、“常见管理问题百问百答”……
 
中科创星的投后增值服务部门目前是收费的,相比于市场上的费用,我们还是要低30%-40%。事实上,很多项目在我们投资经理刚刚接触的阶段就已经开始进行免费的投后服务了,包括解答待投企业的落地政策、股权架构设置、国有科技成果的资产处置等各种问题,投资之后各专业版块也有多项免费的服务内容。投后服务几乎是贯穿于企业投资的整个过程。
 
盈利目前对我们而言并不是第一位的,收费也只是一种手段,它要求我们的投后服务更加专业。让创业者信赖我们,并感受到我们的专业服务对于企业发展确实起到帮助,这才是每个中科创星投后服务团队的心声。

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五家一线机构投后管理揭秘:是“表”姐/哥 也是谈判专家

2019年09月29日   作者:盈科资本
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在投资行业最火热的时候,FA、财务、法务出身的从业者进入投资机构最希望从事的还是一线投资,投后这个“辅助”部门并不是第一选择。盈科资本风控管理中心总裁陈磊接受融资中国采访,与业内人士一起畅谈关于投后管理的那些事。

 

作者 | 安多

 

投后管理正在日趋专业化。

 

这是机构的必选项。谈起投后管理,不少人对这个环节的印象仍然停留在“pr输出”和“做表格”上,但事实上,这一链条正在不断扩容。其中很重要的一个原因是“保持退出率”。

 

深圳一家机构的投后负责人告诉融中财经,今年,他们的投后业务线进行分割,将风险管理和投资管理单独列组。投资企业如发展良好就归在日常投后监控组,一旦出现风险,则由风险管理组接手和处理。

 

更早的项目风险干预,保证及时、良好的退出才是真实命题。

 

股权投资市场正在发生微妙的变化,虽然市场都在谈论募资的问题,但业绩才是募资最大的砝码。而退出成绩还要看投资和退出两端的表现。一进、一退。何时退出、怎样退出、什么价格退出,时间的重要性就不言而喻了。

 

这就要求机构的投后部门更严密的进行日常监督,更早的进行良性干预并找到更合理的退出时机,投后管理正在发挥着更大的作用。

 

不局限于IPO、股权、并购等方式,保持良好的收益,目的就是不让LP赔本赚吆喝。投后管理这一概念早在30年前就被首次提到,但是2013年底才开始逐步被各投资机构重视起来。数据显示,2018年已有70.3%的机构设置了专门的投后管理团队,相比2013年增加了3.37倍,年复合增长34.28%。这说明了,投资机构更加注重投后管理所带来的的效能。何为效能?效率和赋能,但终归还是效益。

 

当前,投后管理从一种说法、一种观念转变为一种行动、和一种效益。为此,融中财经采访了多家一线机构的投后负责人,深入机构大后方,一探机构投后的变化。

 

(以下受访机构按照名称排序)

 

同创伟业 董冬冬

 

“资金不分好坏,但是资本有优劣之分”
 
2009年进入同创伟业后,董冬冬曾从事法律相关业务,当时,这一业务尚所属风控体系范围。伴随着创投行业的调整以及同创伟业投资数量的增多,投后管理工作也几经演化被赋予了更多内涵。
 
董冬冬表示,在第一阶段,投后管理工作以投资经理为主,并未设立专职的投后人员。2018年开始,同创伟业将投后部门正式命名为“投资管理部”,并以此部门为核心开始全方位运行投后服务工作。目前投后工作已进入到了新的阶段,即由单轨制向“投资”+“投后”的双轨制演变,整体投后服务体系也呈现向更高层次发展的特征。
 
董冬冬:“投后管理部的3.0版本:流程化、制度化、智能化”
 
如果将同创伟业投后工作分成三个版本,那么1.0版本主要以投资人的监控为主,2.0版本加强了投后服务业务,3.0版本则更强调了流程化、制度化和智能化。
 
具体从投资管理部工作内容来看,主要是两大版块:其一为日常管理和监控,其二是增值服务和投行业务。
 
现阶段的投后,相对于“管理”这一层次的含义,更多价值是体现在“投后服务”的能力上。增值服务则是判断投后体系和投后服务能力的重要方面,从同创伟业来看,我们创建了 “领航学院”投后服务平台,主要聚焦行业产业新政、企业内控管理、企业资本运作三大主题,通过专业培训、主题沙龙、项目路演、名企调研等形式提供丰富的投后服务。
 
此外,投行业务也是我们一个亮点,主要内容是企业再融资,以及并购退出等事宜。
 
从整个行业来看,早期投后管理普遍认为,私募股权基金投后管理的主要目的是投后监管、把控风险。但是同创伟业作为一家本土老牌创投机构,度过关注温饱问题的生存期后,深刻意识到在未来市场竞争中,持续保持领先的地位,拼的不仅仅是资金,更是服务+资源。因此,2018年同创伟业从战略层面对投后管理部进行了重新定义及调整,并从上至下开启了投后管理部的全力加速进程。
 
值得一提的是,美元基金的运作经验也是我们深耕投后管理服务的具体因素之一,同创伟业作为本土人民币基金,率先试水了美元基金。但在运营过程中我们发现,美元基金的投后管理要求极高。不仅信息披露的维度更多,还要求机构需知晓企业重大信息并及时给与披露。另外,还需要机构结合宏观环境,判断被投企业应对来自国际、国内等各方挑战的能力。这就要求创投机构与企业的粘合度更高,这也意味着发现风险的能力也更强。
 
作为分管投后工作的合伙人,最后也想分享下这份工作的体会,应该说直观体验上会有冰火两重天的感受,一面是天堂般的预期,一面可能是极为残酷的现实考验。比如上午见的企业发展良好,我们洽谈的内容可能是再融资和报会,而下午见的则可能需要谈回购……这都是我们难以掌控的境况。
 
投资是一种专业能力,同样赋能企业成长也是一种能力。从退出收益看,赋能与否的差别不仅在于价值增长的空间,甚至于价值增值与减值的差距。资金不分好坏,但是资本有优劣之分。因此我们提供的资金能否比其他机构更有价值,这就需要更加专业有效的投后服务。
 

梧桐树资本 于凤田

 

“投后管理不是单纯的要报告、要报表”

 

离开四大会计师事务所后,于凤田加入梧桐树资本,至今已有五年时间。他进入时,正值梧桐树资本开始建设投后部门。目前,梧桐树资本的投后服务主要包含人力资源补充、行业资源拓展、企业业务拓展、政府资源对接等。

 

于凤田介绍,目前,投后为5人团队,主要是投资团队兼职做投后。

 

于凤田:“发现问题,迅速介入召开董事会,解决问题,配齐所有资源”

 

投后服务的目的主要体现在帮助企业提升行业竞争力,管理方面可以帮助企业梳理内部制度、完善内控系统;业务方面可以帮助企业拓展市场、对接政府及行业资源;资本运作方面可以帮助企业找到合适的再融资渠道,助力其成长。

 

好的投后管理会帮助企业更上一层楼,在困难时候帮助企业渡过难关,在顺利的时候帮助企业确立领先定位。

 

梧桐树资本的VC基金主要聚焦AB轮,早期阶段的企业更多的是关注内部体系的搭建和完善,投后服务上除了需要陪企业一起思考下一阶段的发展方向以外,也要关注内部管理。

 

在日常投后中,通过数据监控等方面我们能够第一时间发现企业问题所在,如果一旦发现曾投资的企业某方面有问题,我们会迅速介入召开董事会,讨论碰到什么样的问题,需要怎么解决,解决需要怎么样的资源,然后配齐这些资源。

 

在投前阶段的协做上,我们分工明晰、各负其责。投后通过复盘会将项目发展信息及时反馈给到投前,方便投前快速调整方向,验证投资逻辑。

 

投后服务的功效是实在看得见的,之前我们曾帮助一家公司对接众多的金融资源、行业资源,迅速在细分领域确认领先地位。

 

在我看来,投后管理需要真心去帮助公司,而不是单纯的要报告要报表简单的监督公司的业务进展。好的投后需要交心。

 

毅达资本

 

“项目从投资那一天起,就已经进入了投后管理环节。投后管理最大的价值还是在于第一要控制投资风险,第二是增值保值。”

 

不同于其他投资机构,毅达资本实行投资项目终身责任制,投资团队牵头负责每一个项目从投资到退出的全流程。公司没有设立单独的投后管理部门,但毅达人人都负责相应的投后管理工作。

 

例如,合伙人在一线看项目、谈项目、投项目,与企业创始人直接对话,在企业需要支持的时候全力调动机构的资源甚至自己的个人资源给予建议和服务;20余人的风控和法务团队,可以为被投企业股权激励设计、重要合同审核、业务合规性建议、工商变更、财务规范、资本市场规划等事务提供咨询服务和帮助,品牌管理部门为被投企业嫁接媒体资源、协助处理公关事件,人力资源管理部门帮助被投企业引进高端人才、撮合毅达生态链中人与人之间的对接等等。

 

毅达资本:投资项目终身责任制 两大平台嫁接资源

 

毅达资本有两个独立的平台为被投企业嫁接资源。一个是“GIFT创新资本峰会”,由政府、产业、金融、科技和人才组成的多方位平台,共同切磋、探讨深度跨界的合作路径。另一个小平台是“毅之家CEO俱乐部”,针对被投企业设立的专属行业俱乐部,更加精准地为企业和企业之间、企业和金融之间搭建零障碍沟通的平台。

 

同样的钱,给被投企业的赋能是不一样的,这背后展现的正是机构与机构之间的投后服务能力的差距。

 

毅达资本董事长应文禄曾发表他对投后服务的观点,他认为,VC、PE大多参股不控股,作为一个小股东,一定要摆正自己的位置,补位而不越位不错位,要做企业的超级第六人和穿针引线的使者,做到有所为有所不为。创业团队在一线,最贴近市场和客户,一定要给创业团队和经理层充分的信任和授权,需要的时候,我们帮助嫁接市场、技术、资源,但不会去越俎代庖。

 

毅达资本不直接参与企业的具体经营管理,只通过股东会、董事会、监事会等公司治理机制参与公司重大决策的商议和制定。对于偏早期阶段的企业,毅达资本的投后服务内容会更加宽泛,频次相对来说会更加密集,这个阶段的企业一般缺钱、缺人、缺产品、缺市场,需求也非常具象,毅达会对需求进行紧急性和重要性的判断,最先帮助解决既紧急又重要的问题,做到“雪中送炭”。

 

对于成长期企业,投后的重点会放在指导被投企业将规范的思维前移,同时利用毅达体系内的专业优势嫁接各类资源。

 

对于处于成熟阶段的企业,通常具备了完善的商业模式和盈利模式,这一阶段,毅达的投后服务则主要集中在协助完善产业链和资本运作上。

 

投前功夫深,投后压力小。毅达资本内部有位合伙人曾表示,“投后管理流的泪,就是投前脑子进的水”。在投资的时候力争投对行业、投对事、投对人,识别大多数的风险。事投错了,人投错了,一定会给投后管理带来麻烦。
 
投前的尽职调查和投资谈判决定了投后管理的效果。首先,通过业务、法务、财务的尽调,对企业的价值和风险点形成系统性的判断。其次,尽调中发现的风险点,一定要和拟投资企业管理层充分沟通,确定解决方案和时间表。这样做其实是把投后服务在投前就体现出来,为企业的后续发展做好铺垫,把证券化过程中对企业管理的规范化要求前移。
 
好的投后能够帮助机构更好的防范投资风险。毅达内部经常进行复盘,对曾看过的、投过的、没投的、错过的企业进行画像分析,风控部每半年会对已投企业进行一个分级评价,通过对投资案例的复盘和分析,也能进一步指导今后的投资,更好的防范投资风险。
 

盈科资本 陈磊

 

“一旦企业发展亮起红灯,极端情况下,投资人将根据投资协议采取诉讼等方式维护投资权益不受损害。”

 

盈科资本的投后管理是风控管理中心的一部分。陈磊担任风控管理中心总裁已半年有余。他介绍,目前,盈科资本风控管理中心的工作重心主要是风控管理,包括法务和投后管理以及项目立项和内核。在他看来,投后部门的工作是日常跟踪联系和资源支持,而核心功效在于风险识别和增值退出。

 

从2010年盈科资本成立起,投后团队就建立起来。目前,团队成员共7人,一个分管领导,一个总监,5个经理。陈磊看来,投后服务与最终投资退出关系紧密。需要及时掌握企业发展动态,及时提供必要发展支持,帮助企业,实现企业发展与资本增值的共同目标。对于从业者而言,投后服务工作比较繁杂,需要精明能干的专业团队,善于嫁接资源,风险意识要强,是一个挑战综合能力的工作。

 

陈磊:紧盯企业合法合规,促进企业上市或并购进程
 

目前,盈科的投后服务包括投后项目的管理和风险识别与防范,重大事项跟踪汇报;投资项目的盘活、增值和推动变现;基金报告撰写;配合项目对接及资料提供等。此外,发挥资本的资源优势,对企业提供战略咨询、在融资、上市及其他发展支持。

 

盈科资本主要投资拟上市的项目,这类项目都具有了一定规模,规范性要求较高,投后服务要做到帮助企业合法合规,配合企业上市或并购进程。

 

投前与投后在整个项目投资过程中是紧密配合的,投前是项目的第一责任主体,投资完成后配合投后的管理,投后为投前提供投后支持。风控在投前、投后始终起到支持作用,把控风险。投后工作做的好,有利于起到促进企业发展的作用,进而有利于投资增值。

 

一旦企业发展亮起红灯,我们会及时跟踪了解,识别风险原因,帮助企业解决问题。如无法解决,则与企业协商如何保障投资人的权益。极端情况下,投资人将根据投资协议采取诉讼等方式维护投资权益不受损害。

 

此前,盈科投资了先进制造业企业威派格,我们从他的业务层面、经营管理层面和资本运作层面都给与了大力的指出,为其顺利上市提供助力。

 

从事这一行业多年,我最大的感触就是投后工作非常能锻炼人,投后管理要求相关知识面较广,要求协调沟通能力较强,要求服务意识较高。投后服务的标准总的来说,首先是要有服务的热情,要喜欢、乐于为企业对接资源、提供帮助;其次是要有相关的可对接的上下游资源、要有能够协助公司提高管理水平的能力、要有协助公司资本化运作的水平等。

 

中科创星 樊梦婷

 

“投后的定位是服务于投前,想要达到什么效果和体量取决于机构的特性。
 
在进入中科创星之前,樊梦婷就职于一家产业背景的公司。从加入中科创星后,她亲历了投后团队逐渐壮大的整个过程。
 
樊梦婷介绍,早期中科创星的投后增值服务团队比较分散,财、税、法、HR等功能既服务于自身团队也服务于投资的项目。2017年秋,中科创星投后增值服务开始大刀阔斧的进行升级改革。主要内容就是各服务板块的专业化、独立化,以专业化的方式聚焦于被投项目的价值提升。到目前为止,从团队人数看,这支独立的团队已经有40余人。
 
樊梦婷:“中科创星是专注于硬科技成果产业化的早期基金。这个定位决定了我们的站位和逻辑。”
 
投后的定位是服务于投前,想要达到什么效果和体量取决于机构的特性。中科创星的定位是帮助科技成果产业化,所以我们不仅仅是财务投资,帮助企业完成科技成果的落地和转化才是最重要的。这个定位就决定了我们的站位和逻辑。
 
科技成果产业化是一个复杂的过程,同时,早期产业化项目的成败对创业者是高度依赖的,这就告诉我们单一的资金要素很难帮助一个科研人员从科学家的角色转变为创业者的角色,正是在这样的前提条件下,做好科技成果产业化,必须加大投后服务的体量和专业度。
 
目前,中科创星投后分为三个层次,包括以投资经理为主导的投后管理、以专业团队为主导的投后增值服务和以风险项目管控为主的项目管理部。投资经理的投后工作主要包括监控企业的发展状态,及时了解项目情况与我们的投资预期是否吻合,并在行业资源、三会管理等方面提供帮助和支撑;对风险项目的管控是为了及时干预止损,提早规划项目的退出方式和退出渠道,审慎对待LP投入的每一分资金;在增值服务方面,我们主要分为多个专业版块,包括创业培训、政策咨询、品牌宣传、人力资源、再融资、管理咨询和财法税。
 
创业培训是我们比较有色特的一个版块。我们创业培训有一个品牌——“硬科技创业营”,目前已经开展5年了,每年为60-70位创业者提供6次培训,每次3-4天。我们所服务的企业创始人,大部分都是科学家出身,他们拥有技术壁垒,但是在创办一家企业方面存在短板,硬科技创业营正是为了帮助他们增强企业管理运营能力而量身定制的。
 
通过独立化发展,各版块的专业能力都得到了明显提升,并形成了多本专业的内部刊物,包括硬科技企业“国资监管百问百答”、“成果转化百问百答”、“创业法律百问百答”、“常见管理问题百问百答”……
 
中科创星的投后增值服务部门目前是收费的,相比于市场上的费用,我们还是要低30%-40%。事实上,很多项目在我们投资经理刚刚接触的阶段就已经开始进行免费的投后服务了,包括解答待投企业的落地政策、股权架构设置、国有科技成果的资产处置等各种问题,投资之后各专业版块也有多项免费的服务内容。投后服务几乎是贯穿于企业投资的整个过程。
 
盈利目前对我们而言并不是第一位的,收费也只是一种手段,它要求我们的投后服务更加专业。让创业者信赖我们,并感受到我们的专业服务对于企业发展确实起到帮助,这才是每个中科创星投后服务团队的心声。